Transcontinental (TCL. A, 16,43$): un trimestre difficile à battre
Adam Shine, de la Financière Banque Nationale, croit que Transcontinental pourrait avoir bien de la difficulté à battre son quatrième trimestre de 2021 lorsqu’elle dévoilera ses résultats le 13 décembre prochain.
En effet, l'exercice de 2021 comptait 53 semaines au lieu de 52. Ce phénomène survient tous les six ans selon l’entreprise, ce qui ajoute une 14e semaine au quatrième trimestre de la société.
Cela lui a donc permis d’engranger 56 millions de dollars (M$) de revenus supplémentaires, et a ajouté au moins 10 M$ au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), au quatrième trimestre de 2021 estime-t-il.
De plus, contrairement à l’an dernier à pareille date, l’entreprise n'a pas reçu d’aide fédérale d’urgence pour pallier aux conséquences de la COVID-19, ce qui avait ajouté 3,7 M$ aux résultats du quatrième trimestre de 2021, note l'analyste.
S'il mise sur des revenus de 780 M$, inférieurs au consensus, Adam Shine est par contre plus optimiste à l’égard du bénéfice que Transcontinental pourrait dégager. Il table sur un BAIIA de 141 M$ et un bénéfice de 0,73$ par action.
Sans les éléments non récurrents, le taux de croissance de revenus aurait atteint 8,4%, alors que celui du BAIIA ajusté aurait été de 5,5%.
Adam Shine rappelle que l’entreprise a ralenti le rachat de ses actions, voire complètement arrêté au quatrième trimestre, afin de réduire son endettement.
Bien que l’entreprise ait eu de la difficulté à générer des marges de profits de ses activités d’emballage au cours de la deuxième moitié de l’exercice 2021 et de la première moitié de 2022, le vent devrait avoir tourné, croit l’analyste. Transcontinetal devrait maintenant pleinement profiter de l’augmentation graduelle des prix des derniers mois et ainsi mieux couvrir la hausse de ses coûts de production.
Les revenus de l'emballage devraient avoir crû de 2,8%, et le BAIIA ajusté qu’elle en a tiré de 3,7%.
Du côté de l’impression, par contre, les revenus et le BAIIA devraient avoir glissé de 5,7% et de 13,4%, respectivement, en grande partie à cause de la 14e semaine au quatrième trimestre de 2021. Transcontinental devrait néanmoins avoir dégagé une marge d'exploitation de 22,4%.
D’ici à ce qu’elle bonifie sa distribution à l’échelle du pays, l’entreprise semble surtout tirer profit de la vente de livres, de nouveaux contrats de marketing aux points de vente et du transfert de la hausse des coûts de production dans ses prix.
L'analyste de la Financière Banque Nationale révise donc légèrement à la baisse ses attentes à l’égard du BAIIA ajusté que la société devrait générer du secteur de l'imprimerie pour les exercices 2022 et 2023, qui passent de 236,2 M$ à 234 M$, et de 237,6 M$ à 231,9 M$ respectivement.
Résultat: la marge bénéficiaire prévue diminue aussi de 0,1 point de pourcentage, à 15,2% pour 2022 et à 16,4% pour 2023.
Au final, Adam Shine abaisse son cours cible de 23$ à 22$, mais il maintient sa recommandation «surperformance de secteur».
