Suncor Énergie (SU, 46,76 $): la pétrolière intégrée redevient première de classe

Après une période de performance mitigée, marquée par divers ratés opérationnels, la pétrolière intégrée Suncor reprend du galon croit Greg Pardy, de RBC Marchés des capitaux qui en recommande de nouveau l’achat.

«Nous croyons que Suncor arrive à un point de bascule en ce qui concerne l’amélioration de la fiabilité et de la sécurité opérationnelles. Ce (processus) prendra du temps et il faut s’attendre à d’autres cailloux sur la route, mais la direction est maintenant plus claire pour nous», évoque l’analyste.

Greg Pardy est ressorti de rencontres avec les dirigeants avec le sentiment que la société a une prise plus ferme sur les éléments requis pour regagner son statut de «première de classe» en tant qu’exploitant des sables bitumineux. Une revue des opérations au premier trimestre a mené à la nomination d’un nouveau dirigeant, à de nouvelles procédures de sécurité et à une surveillance plus formelle de la part du conseil d’administration.

Après avoir pris du retard en Bourse sur son industrie entre 2017 et la fin de 2021, l’action de Suncor prend du mieux cette année avec un gain de 48%. Il faut dire que la poussée du cours du pétrole brut, jusqu’à 130 $ US le baril de pétrole (WTI) en mars, pourrait porter les flux de trésorerie avant les dividendes à 14,7 milliards de dollars en 2022, estime Greg Pardy. Cette prévision repose sur un cours moyen de 100 $ US le baril cette année.

Suncor partage ses résultats records avec ses actionnaires sous forme de dividendes records, après les avoir réduits pendant la pandémie. Une fois que la dette aura été ramenée de 15,4 à 12 G$, à la fin de 2022, l’analyste s’attend à ce que la société consacre 75% de ses fonds excédentaires au rachat de ses actions.

Greg Pardy rappelle que Suncor tient toujours un dialogue avec l’actionnaire activiste Elliott Management pour créer de la valeur à long terme tout en rejetant sa proposition de vendre le réseau de stations d’essence Petro-Canada.

À ses yeux, le rétablissement de l’évaluation du titre par rapport à son industrie offre un bon potentiel. Son titre s’échange à un multiple de 3,3 fois les flux de trésorerie ajustés pour la dette par rapport à 3,9 fois pour ses semblables, donne-t-il en exemple.

Chaque hausse d’un demi-point du multiple représente 7 $ à la valeur du titre, en fonction du scénario de base de l’analyste.

Son cours cible passe de 47 à 53 $, un objectif qui se compare à la moyenne de 55,68 $ pour l’ensemble des analystes.