Les obligations sont de retour, au grand plaisir des investisseurs en titres à revenu fixe, dont plusieurs ont eu du mal à trouver des rendements en raison des faibles taux d’intérêt. Pendant trop longtemps, les investisseurs ont dû adopter l’approche « TINA » (Il n’y a pas de solution de rechange) en matière d’investissement, soit ratisser large pour des revenus, en prenant souvent davantage de risques. « La dernière décennie a été une période très inhabituelle, marquée par un assouplissement quantitatif important des banques centrales et par des rendements très bas. Les investisseurs augmentaient le risque pour accroître les rendements », explique Dagmara Fijalkowski, chef, Titres mondiaux à revenu fixe et devises à RBC Gestion mondiale d’actifs (RBC GMA).
Cette tendance est désormais inversée, puisque l’obligation de référence du gouvernement canadien à 10 ans affiche un rendement supérieur à 3,5 %, tandis que les rendements des obligations d’État à deux et trois ans sont encore plus élevés, dépassant 4 %. « Les rendements plus élevés aujourd’hui laissent présager des rendements plus élevés dans le futur. Les rendements des portefeuilles bien diversifiés de catégorie investissement sont trois fois plus élevés qu’ils ne l’étaient en décembre 2020 », mentionne-t-elle.
La corrélation négative entre les actions et les obligations a été rétablie, ce qui facilite la constitution des portefeuilles. « C’est une bonne nouvelle pour les portefeuilles équilibrés », dit-elle.
Bien que Mme Fijalkowski estime que la hausse des rendements entraînera probablement des rendements plus élevés, elle précise que les investisseurs doivent encore évaluer soigneusement le rapport risque/rendement afin de constituer des portefeuilles résistants, surtout que le marché anticipe une récession. « Compte tenu de notre position dans le cycle, nous avons tendance à être neutres ou à opter pour une longue durée », explique Mme Fijalkowski. Elle s’attend également à ce que la courbe de rendement s’accentue pendant la prochaine année.
« Nous surpondérons les secteurs du crédit où nous pensons être bien rémunérés pour avoir pris un risque de crédit, dit-elle. Nous réduisons l’exposition aux États-Unis, privilégions les obligations canadiennes de catégorie investissement avec des échéances allant jusqu’à cinq ans et augmentons la dette souveraine étrangère sur la base d’une couverture de change, ce qui peut réduire la volatilité des portefeuilles. »
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