Maple Leaf (MFI, 13,40$) : le titre est trop cher
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation «conserver», mais abaisse sa cible sur le titre.
Derek Dley indique qu’à la suite de la vente des activités à haute marge de Rothsay Rendering à Darling International (une transaction qui doit se concrétiser en fin d’année), la cible d’une marge bénéficiaire (BAIIA) de 11% dans la division protéine semble de plus en plus inatteignable.
L’analyste note que la division a généré une marge de 27% en 2012, alors que la division des produits viande a généré une marge d’environ 6%.
Il précise que les marges des activités de transformation du porc demeureront sans doute sous la moyenne historique alors que les activités d’élevage de porc continueront de peser sur la rentabilité.
Monsieur Dley croit qu’un investisseur à long terme devrait attendre une meilleure fenêtre d’entrée.
L’anticipation de bénéfice 2013 est à 0,28$ par action, celle de 2014 à 0,88$.
La cible est ramenée de 15$ à 14$.
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