Que faire avec les titres de Domtar, TransForce et Maple Leaf? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Domtar (UFS, 80,48$ US) : hausse de cible
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «surperformance» et hausse sa cible.
Stephen Atkinson dit abaisser ses prévisions de bénéfice pour la deuxième moitié de 2013. Il explique qu’une météo plus humide a pour effet de faire grimper les coûts du bois. L’analyste hausse cependant son anticipation pour 2014 en raison d’une augmentation moyenne de 10$ la tonne pour la pâte de bois mou et celle du papier non glacé.
Monsieur Atkinson précise que le titre est l’un des moins chers de son univers. Après contribution aux régimes de retraite, il note que les flux de trésorerie génèrent un rendement de 9,4% par année.
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L’anticipation de bénéfice 2013 est abaissée de 4,35$ à 4,22$ US par action. Celle 2014 passe de 7,71$ à 8,70$ US.
Le dividende est de 2,20$ par action (2,7%).
La cible est haussée de 90$ à 100$ US.
TransForce (TFI, 21,59$) : réussira ou pas à obtenir Vitran?
Desjardins Marchés des capitaux réitère une recommandation d’achat.
Engine Capital, qui détient 3,5% de la société Vitran, vient d’indiquer au conseil d’administration qu’il n’est pas d’accord avec l’offre de 4,50$ par action de TransForce.
Le fonds d’investissement demande au conseil d’initier un processus formel de mise en vente et estime qu’une offre raisonnable, tenant compte de la valeur du parc immobilier, devrait plutôt avoisiner 6,50$ par action.
Benoît Poirier ne croit pas que TransForce soit prête à payer 6,50$ par action étant donné son approche disciplinée dans le passé. Il note que si l’entreprise devait offrir 6,50$, elle se trouverait à payer 11 fois le BAIIA, alors que les pairs se négocient actuellement à 7,5 fois et que le multiple historique des pairs est à 6,6.
L’analyste précise que le titre de Vitran se négocie actuellement à 5,34$ US, ce qui implique que le marché semble croire que l’offre pourrait être augmentée de 20%. Il indique que d’ordinaire il est plus fréquent d’observer une augmentation d’offre de 10% lors d’OPA hostiles. Une prime de 10% placerait l’offre à 8,9 fois le BAIIA, un multiple qui serait vraisemblablement le maximum que TransForce serait prête à offrir.
L’anticipation de bénéfice ajusté 2013 est à 1,39$ par action, celle 2014 à 1,92$.
La cible est à 24$.
Maple Leaf (MFI, 13,40$) : le titre est trop cher
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation «conserver», mais abaisse sa cible sur le titre.
Derek Dley indique qu’à la suite de la vente des activités à haute marge de Rothsay Rendering à Darling International (une transaction qui doit se concrétiser en fin d’année), la cible d’une marge bénéficiaire (BAIIA) de 11% dans la division protéine semble de plus en plus inatteignable.
L’analyste note que la division a généré une marge de 27% en 2012, alors que la division des produits viande a généré une marge d’environ 6%.
Il précise que les marges des activités de transformation du porc demeureront sans doute sous la moyenne historique alors que les activités d’élevage de porc continueront de peser sur la rentabilité.
Monsieur Dley croit qu’un investisseur à long terme devrait attendre une meilleure fenêtre d’entrée.
L’anticipation de bénéfice 2013 est à 0,28$ par action, celle de 2014 à 0,88$.
La cible est ramenée de 15$ à 14$.
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