Tembec (TMB, 2,75$) : sous l’attente, mais…
Canaccord Genuity réitère une recommandation d’achat.
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) de 19 M$ contre une attente maison à 24 M$.
Neal Gilmer indique que l’écart est principalement attribuable à des travaux d’entretien à son usine de Skookumchuck et à une grève à l’usine de Matane. Il estime qu’en excluant ces coûts, les résultats seraient somme toute conformes aux attentes opérationnelles.
L’analyste continue de voir la croissance de Tembec passer par le marché de la pâte dissolvante. Il note que la compagnie investit dans un projet énergétique à Matane et dans l’ajout d’une turbine à Tartas, en France. Un autre projet énergétique devrait être annoncé pour l’usine de cogénération du Temiscamingue en début d’année.
Les deux premiers projets devraient à son avis contribuer respectivement pour 6 et 8 M$ au BAIIA de l’entreprise à compter du milieu de 2012; celui du Temiscamingue pour 42 M$ lorsqu’il sera pleinement opérationnel au milieu de 2014.
La prévision de bénéfice par action pour 2012 est à 0,40$ par action.
La cible passe de 5,75$ à 5,25$.
