Les marchés étaient pourtant, il y a peu, pleins d’espoir de voir les taux commencer à baisser en juin. (Photo: 123RF)

Washington — La Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu mercredi ses taux d’intérêt inchangés à l’issue de sa dernière réunion, faisant état de l’«absence de progrès» récents sur le front de l’inflation, mais a annoncé qu’elle dégonflera moins vite le volume d’actifs à son bilan à partir de juin.

La banque centrale américaine a laissé ses taux au plus haut depuis plus de vingt ans, entre 5,25 et 5,50%, fourchette au sein de laquelle ils évoluent depuis juillet, a-t-elle annoncé dans un communiqué publié à l’issue de sa réunion.

Cela a pour effet de maintenir à un niveau élevé les taux d’intérêts des prêts immobiliers, des cartes de crédit, des prêts automobiles… afin d’empêcher les prix de continuer à flamber.

Et le président de la Fed, Jerome Powell, a prévenu lors d’une conférence de presse qu’il faudrait sans doute «plus de temps que prévu» avant d’avoir confiance dans la baisse de l’inflation. Comprendre que les taux resteront élevés plus longtemps.

Il s’est gardé de toute prédiction sur le moment où les taux entameront leur recul, entre crainte de voir les prix flamber de nouveau, et inquiétudes, à l’inverse, que cela ne pèse trop fort sur l’activité économique.

Jerome Powell a toutefois jugé «peu probable que le prochain mouvement sur les taux soit une hausse», la politique monétaire étant selon lui et ses collègues «suffisamment restrictive» sur la durée.

Sur le moment, cela a fait bondir Wall Street.

«Repoussées, pas annulées»

Les marchés, qui étaient pleins d’espoir de voir les taux commencer à baisser en juin, misent désormais plutôt sur septembre ou novembre, selon l’estimation de CME Group.

«Le moment de la première baisse des taux dépendra d’une modération durable de l’inflation», note Nancy Vanden Houten, économiste pour Oxford Economics.

Mais le message est que «les baisses de taux sont repoussées, pas annulées», souligne Krishna Guha, économiste pour Evercore, société de conseil en investissements.

Le Comité de politique monétaire (FOMC) a, dans son communiqué, fait état de l’«absence de progrès supplémentaires» au cours des derniers mois sur le front de l’inflation, pour la voir rejoindre l’objectif de 2%.

La courbe des prix semblait pourtant sur la bonne trajectoire. Mais depuis janvier, elle est repartie à la hausse, à 2,7% sur un an en mars, selon l’indice PCE privilégié par la Fed — celui qu’elle souhaite ramener à 2% —, et à 3,5% selon l’indice CPI.

La Fed maintient «sa position, comme si elle faisait une pose de yoga. Ils doivent maintenir les taux, au moins au niveau actuel», sous peine de faire face à «une reprise de l’inflation», a commenté mercredi lors d’une conférence téléphonique (avant la décision) Nela Richardson, cheffe économiste d’ADP, qui publie une enquête mensuelle sur l’emploi privé.

Dégonfler moins vite le bilan

Malgré ce rebond, la Réserve fédérale marque un début d’assouplissement de politique monétaire: elle a en effet annoncé mercredi qu’elle réduira moins vite à partir de juin, le volume d’actifs à son bilan.

Elle réduira ses actifs en bons du Trésor de 25 milliards de dollars américains (G$US) par mois, quand elle sabre actuellement 60G$US chaque mois.

Le portefeuille de la Fed avait grossi pendant la pandémie, lorsqu’elle massivement acheté des titres, inondant le marché de liquidités pour maintenir le fonctionnement du système financier.

Puis, parallèlement aux hausses de taux destinées à lutter contre l’inflation, elle avait cédé des titres, réduisant son portefeuille de 1 500G$US.

Le marché de l’emploi américain aussi reste trop tendu au goût de la Fed. Les chiffres officiels d’avril seront publiés vendredi, mais les entreprises du seul secteur privé ont créé 192 000 emplois en avril, selon l’enquête mensuelle ADP/Stanford Lab publiée mercredi.

Pour enfoncer le clou, l’indice du coût de l’emploi s’est montré au premier trimestre bien plus élevé qu’attendu, «suggérant que la décélération des salaires s’est arrêtée, au moins temporairement», indique Krishna Guha.

Le rebond de l’inflation aux États-Unis contraste avec l’Europe, où le net ralentissement de l’inflation conduit la Banque centrale européenne (BCE) à envisager une baisse des taux dès juin.

Jerome Powell a par ailleurs rappelé que la Fed est indépendante du pouvoir politique, à six mois de l’élection présidentielle. Le scrutin, qui verra s’affronter le président démocrate Joe Biden, et son prédécesseur républicain Donald Trump, se tiendra la veille d’une réunion du comité de politique monétaire.

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