Dans un marché immobilier encore déprimé aux États-Unis et une conjoncture médiocre pour les détaillants au Canada, le distributeur de quincaillerie architecturale Quincaillerie Richelieu (Tor., RCH, 29,90 $) continue de se démarquer.
Des gains de parts de marché et des ventes croisées aux nouveaux clients des distributeurs qu'il a acquis dans le passé lui ont permis d’augmenter ses revenus, sans l’effet des acquisitions de 5,9 % , au premier trimestre terminé le 29 février 2012, soit le meilleur taux depuis le deuxième trimestre de 2010.
Aux États-Unis, où la société réalise 21 % de son chiffres d’affaires, les ventes ont bondi de 18 %. Il s’agit du troisième trimestre consécutif de croissance supérieure à 10 % de ces ventes, note Leo Aghazarian, analyste chez Financière Banque Nationale.
Même au Canada, les ventes aux détaillants canadiens, sans l’effet des acquisitions, ont crû de 4,3 %, au premier trimestres alors qu’elles avaient reculé de 2 %, au quatrième trimestre.
Ravi, cet analyste hausse ses prévisions de bénéfices pour 2013 et fait passer son cours cible de 33 à 35 $, soit un gain potentiel d’encore 17 % pour le titre de Quincaillerie Richelieu.
M. Aghazarian a suffisamment confiance dans la capacité de l’entreprise de gagner d’autres parts de marché et d’augmenter ses marges qu’il est prêt à établir son cours-cible en fonction des bénéfices de 2,26 $ par action qu’il projette pour 2013.
Son collègue Anthony Zicha, de la Banque Scotia, n’est pas encore disposé à se projeter autant vers l’avant.
Il est neutre envers le titre qu’il juge déjà bien évalué en fonction de la progression de 8,6 % des bénéfices qu’il prévoit en 2012 et de celle de 7 % qu'il anticipe pour 2013. Il établit son cours-cible à 33 $.
Fin prête pour de nouvelles acquisitions
Les deux analystes n’incorporent pas d’acquisitions dans leurs prévisions actuelles, mais ils s’attendent à ce que le distributeur poursuive sur sa lancée, puisqu’il a accès à des liquidités de 23,2 millions de dollars, ainsi qu’à deux marges de crédit totalisant 31 millions américains.
Quincaillerie Richelieu peut s’activer puisqu’elle a complété l’intégration des neuf entreprises acquises depuis deux ans, note M. Zicha.,
« Avec ses liquidités actuelles, sans s’endetter davantage ni piger dans ses futurs flux de trésorerie, l’entreprise pourrait boucler des acquisitions qui ajouteraient 60 millions à ses revenus », précise M. Aghazarian.
En plus de la croissance interne et des acquisitions, Quincaillerie Richelieu donne aussi du rendement à ses actionnaires en augmentant périodiquement son dividende et en rachetant ses actions.
En janvier, Quincaillerie Richelieu a augmenté son dividende de 9 %, à 0,48 $ par action. L’entreprise a aussi renouvelé en décembre son programme annuel de rachat d’actions, qui lui permet de racheter environ 5 % de ses actions en circulation, sur une période de 12 mois.
