Constellation Software (CSU, 3664,97$): elle intensifie sa stratégie d’acquisitions
N’ayez crainte si, lors du dévoilement de ses résultats du premier trimestre de 2024, Constellation Software indique qu’elle n’a déployé que 285 millions de dollars (M$) en acquisitions, alors que la société en avait annoncé 654 M$ le 6 mars dernier, soutient Paul Treiber de RBC Marchés des capitaux.
En réalité, la société de logiciels torontoise en aurait dépensé 748 M$ si sa démarche pour mettre la main sur certaines activités de Nokia et sur Condulent s’était close comme prévu au cours du premier trimestre. À elles seules, ces transactions qui devraient finalement avoir lieu au deuxième trimestre totalisent 463 M$.
Ça aurait été plus que les 700 M$ sur lesquels tablait l’analyste.
N’empêche qu’avec ce qu’elle a acquis au trimestre dernier seulement, la société devrait être parvenue à doper de 492 M$ ses revenus annuels, et devrait bonifier de 5,7% son bénéfice par action, indique Paul Treiber.
En termes de capitaux déployés, et en tenant compte des ententes signées avec Nokia et Conduent, le premier trimestre se classe au troisième rang de son palmarès des trimestres où la société a le plus dépensé de capitaux en acquisitions, ajoute l'analyste.
Si le nombre de transactions est similaire à la moyenne de la dernière année, la part de celles qui dépassent les 20M$ est en hausse, représentant 86% des capitaux dépensés. Depuis son exercice 2020, elles représentent une part toujours plus importante, souligne-t-il.
C’est notamment le fruit d’un changement de stratégie, d'après l'analyste, car Constellation Software accepte désormais un taux de rendement minimal plus faible lorsqu’elle fait de grosses acquisitions.
Paul Treiber ajuste toutefois ses prévisions afin de tenir compte du délai encouru dans l’acquisition de Conduent et de certains départements de Nokia. Il réduit par exemple ses revenus pour l’exercice 2024 de 10,32 milliards de dollars (G$) à 10,29 G$ et table désormais sur un bénéfice par action de 78,17$ et non plus de 78,37$.
Il maintient sa recommandation à «surperformance de secteur», d’avis que l’augmentation en un an de ses capitaux dépensés en acquisitions est le fruit d’une intensification de sa stratégie de fusions et acquisitions. Son cours cible demeure à 4300$, soit 24x son bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement attendu en 2025.
