Entreprises Cara (CAO, 30,07$): l’acquéreur de Rôtisserie St-Hubert consolide dans l’Ouest aussi

L’encre n’est pas encore sèche sur l’achat des 119 restaurants Rôtisserie St-Hubert, mais ça ne ralentit pas Entreprises Cara qui consolide la restauration au pays.

Le franchiseur de Swiss Chalet, Harvey’s et East Side Mario, entre autres, compte acquérir 89,2% de l’exploitant de 99 restos-bars Original Joe, pour 93 millions de dollars.

L’acquisition fera passer le chiffre d’affaires total des 1219 établissements de Cara à 2,7 milliards de dollars.

L’entreprise ontarienne accroît ainsi sa force de frappe dans l’Ouest canadien et ajoute à ses concepts de restaurants décontractés à services complets, un créneau qui croît plus vite que la restauration rapide.

«C’est une transaction rentable puisque Cara paie 6 fois le bénéfice d’exploitation de 16,7M$ pour Original Joe (incluant les synergies prévues de 2M$), tandis que ses propres actions s’échangent à un multiple de 13,7 fois», note Derek Dley, de Canaccord Genuity.

Le regroupement des achats est la principale source des économies d’échelle, après chaque transaction.

Cara bénéficiera aussi des compétences du président d’Original Joe, Derek Coke, dont la future rémunération dépendra de l’amélioration du bénéfice d’exploitation de sa division, précise l’analyste.

Cette nouvelle transaction fera grimper le ratio d’endettement de Cara à trois fois son bénéfice d’exploitation, un niveau élevé qui ne l’empêchera toutefois pas de sauter sur d’autres occasions si elles se présentaient, croit M. Dley.

L’analyste maintient son cours cible de 37$ et sa recommandation d’achat.

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