Magna International (MGA, 43,05$US): sa valeur d’aubaine compense pour les résultats mitigés

Steve Arthur, de RBC Marchés des capitaux, juge que le repli de 5% de l’action du fabricant d’autos, au dévoilement de ses résultats annuels le 24 février, est exagéré.

«Le recul du titre fournit une occasion d’achat aux investisseurs étant donné que la faiblesse des marges en Europe en temporaire», dit-il.

En Europe, Magna assemble des véhicules entiers pour BMW et ce contrat est encore en démarrage. Les revenus de sa filiale Steyr vont d'ailleurs tripler à 7 milliards de dollars américains.

Avec sa portée internationale, son bilan sain, ses flux de trésorerie solides, son dividende et ses investissements en technologie, Magna ne mérite pas de s’échanger au rabais (18%) par rapport à son industrie, dit-il.

Les flux de trésorerie générés par son exploitation ont bondi de 69% à 1,7 milliard de dollars américains, en 2016. Ses flux de trésorerie excédentaires lui procurent un rendement de 9,5%.

Sa dette équivaut à seulement 0,6 fois son bénéfice d’exploitation, malgré des dépenses en capital annuelles de 2 G$US et le rachat annuel de 5% de ses actions.

Bien que la renégociation de l’Accord de libre-échange nord-américain et l’imposition potentielle d’une taxe à l’importation risquent de perturber sa chaîne d’approvisionnement, Magna sera moins frappée que d’autres, dit-il. Sa division américaine importe autant qu’elle exporte, a révélé la société.

De plus, les pièces qu’elle fabrique au Canada et au Mexique, et qu’elle expédie aux manufacturiers automobiles américains, sont des importations pour ses clients, et non pour elle-même.

Magna estime que la moitié des revenus de sa production canadienne et 40% de ses revenus mexicains sont expédiés aux États-Unis.

M. Arthur réitière sa recommandation d’achat et maintient son cours cible de 57$US.

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