Nous devons toutefois spécifier que cet estimé ne prend nullement compte de la réaction possible des déposants dans un tel cas. Si les taux grimpaient, ceux-ci rechercheraient de meilleures solutions de rechange. La banque n’aurait d’autre choix que d’augmenter les intérêts versés afin de retenir sa clientèle.
Quant au rendement du capital, le retour sur l’équité actuel atteint environ 7%, en annualisant le dernier trimestre. Cette mesure s’avère cruciale à notre avis, car elle déterminera quel ratio nous devrions payer. Par exemple, une banque dont le rendement sur l’équité oscille autour de 6% à long terme ne mérite pas d’être acquise à sa valeur tangible. Si pour 100$ d’équité, vous payez 100$ (soit un ratio de 1x), vous aurez déboursé 17x les bénéfices (100$ / 6$). Cela constitue un ratio cours / bénéfice assez généreux. En revanche, pour 15$ de profits pour chaque tranche de 100$, vous pourriez payer 1,9x, soit 190$. Votre ratio cours / bénéfice se rapprocherait de 13 fois.
Même si vous payez largement plus que la valeur au livre, vous vous retrouvez avec un titre moins cher que le premier (13x contre 17x).
Qu’obtenons-nous pour Bank of America?
