Cogeco Câble (CCA, 37,90$) : UBS, le meilleur est-il passé?
UBS ramène sa recommandation de « achat » à « neutre ».
Philip Huang dit être d’accord avec la direction de Cogeco à l’effet qu’il y a amplement d’espace de croissance pour la vidéo numérique, l’Internet et, à un moindre degré, la téléphonie. Il se dit cependant préoccupé par la baisse du nombre d’abonnés au cours des dernières années, de même que par l’absence d’une croissance des revenus vidéos malgré une compétition qui semble limitée de la part des sociétés de télécommunication dans le créneau.
Il ajoute que les investissements en capital dans le réseau de câble ont aussi été moins élevés que ceux de l’industrie au cours des six ou sept dernières années.
L’analyste note que la marge d’Atlantic Broadband a particulièrement grimpé depuis 2005 en raison de compressions dans les dépenses. À son avis, les dépenses sont probablement maintenant à un niveau où elles deviendront plus difficilement compressibles.
La prévision de bénéfice 2012 (août) est à 3,57$ par action, celle 2013 à 3,90$ et celle 2014 à 4,14$.
La cible est abaissée de 52$ à 40$.
