Astral (ACM.A, 47$). TD : Rogers et Corus pourraient être intéressées
Valeurs mobilières TD commente le refus du CRTC, mais n’émet pas de recommandation pour l’instant.
Michael Elkins estime que la décision du CRTC n’empêchera pas nécessairement d’autres acteurs de s’amener et de faire une offre qui puisse convaincre le CRTC. Il estime que l’organisme réglementaire a des préoccupations sur trois éléments : 1-la concentration de la propriété, 2-l’intégration verticale et l’exercice d’un contrôle de marché, 3-des bénéfices tangibles suffisants.
À son avis, le CRTC aurait approuvé la transaction sur chacun des critères pris isolément, mais leur addition le rend inconfortable.
L’analyste estime qu’il y a en conséquence une chance raisonnable que d’autres acheteurs se présentent. Il identifie Rogers et Corus comme étant en pôle position. Rogers contrôlerait 17,7% du marché anglophone et 24,8% du marché francophone. Corus contrôlerait 19,4% du marché anglophone et 24,8% du marché francophone.
Il note cependant que Rogers a argumenté avec véhémence contre la transaction BCE-Astral et qu’il pourrait être difficile de changer de position. Pour Corus, une émission d’actions serait nécessaire.
Monsieur Elkins estime que Cogeco n’a pas la capacité financière pour faire une offre et que Telus a dans le passé indiqué qu’elle n’était pas intéressée par des actifs de radiodiffusion.
La cible est ramenée à 48$, avec une probabilité d’OPA à 50%.
SUIVRE SUR TWITTER: F_POULIOT
