L'Industrielle Alliance pourrait faire face à de sérieuses charges au courant des prochaines années et voir son bénéfice grugé, tellement les taux d'intérêt sont bas à l'heure actuelle.
C'est à tout le moins l'opinion de Tom MacKinnon, analyste pour BMO Marchés des capitaux, qui s'est posé la question puisque les taux d'intérêt obligataires atteignent des creux historiques.
Les assureurs doivent conserver d'importantes réserves en capital afin d'être sûr de pouvoir répondre aux réclamations faites par leurs clients. Souvent, ces provisions sont investies dans différents types de placements, notamment des obligations.
Mais voilà, la demande est tellement forte pour ce type de placements depuis les derniers mois que les taux d'intérêt baissent de plus en plus. Selon M. MacKinnon, ils atteignent parfois des creux depuis 35 ans. Et si les taux ne remontent pas prochainement, la situation pourrait affecter les bénéfices des assureurs en général, mais particulièrement ceux de l'Industrielle Alliance.
« Si les taux d'intérêt demeurent au même niveau jusqu'en 2013, nous estimons que l'Industrielle Alliance devra renforcer ses réserves », a écrit M. MacKinnon dans une note.
À son avis, l'impact sur le bénéfice par action après impôts pourrait être de 1,65 $ au dernier trimestre de l'exercice 2010, 0,91 $ pour celui de 2011, 0,97 $ pour 2012 et 0,76 $ en 2013.
À plus court terme, l'Industrielle Alliance est en mesure de protéger le montant de son bénéfice, mais pas sa qualité. Selon M. MacKinnon, l'assureur devrait gruger un excédent actuariel estimé à 2,50 $ par action, découlant d'un taux de mortalité favorable ces dernières années.
Selon ses calculs, à la fin de 2011, cet excédent aura été complètement consommé,faisant en sorte que les exercices 2012 et 2013 risquent de connaître un recul significatif de rentabilité de 0,97$ par action en 2012 et 0,76$ en 2013.
L'analyste s'attend à un bénéfice par action de 0,73 $ et 0,76 $ pour les deux derniers trimestres de 2010, ce qui porterait le total du bénéfice par action à 2,90 $ pour l'exercice 2010. Ses attentes sont de 3,20 $ pour l'exercice 2011.
L'Industrielle Alliance n'a pas voulu commenter la situation puisque cela concerne ses résultats trimestriels.
