La Bourse et les titres à faible capitalisation ont déjà beaucoup donné depuis cinq ans. Il en sera autrement pour les prochaines années, croit Richard Fortin, gestionnaire du Fonds de sociétés à petite capitalisation Franklin Bissett.
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Un environnement plus turbulent serait toutefois propice à l'achat discipliné de titres qui se négocient sous leur valeur intrinsèque, une méthode qui donne ses meilleurs résultats sur plusieurs années. «Cette année, notre fonds tire de l'arrière parce que nous ne détenons aucun titre aurifère ni aucun des petits producteurs d'autres métaux qui ont le plus grimpé», a-t-il expliqué en entrevue. D'ailleurs, l'encaisse de 8,2 % du fonds au 31 août révèle que M. Fortin trouve moins chaussure à son pied.
«Il y a deux ans, nous trouvions encore des titres qui s'échangeaient à 75 % ou 80 % de la valeur actualisée de leur futurs flux de trésorerie. Aujourd'hui, plusieurs se négocient à 120 % de leur valeur intrinsèque et nous devons payer jusqu'à 95 % pour combler nos portefeuilles», précise M. Fortin.
Une marge de sécurité
C'est pour contrebalancer la nature plus volatile et plus cyclique des titres à faible capitalisation que M. Fortin exige une «marge de sécurité» lors de l'achat des placements.
Pour dénicher ses titres sous-évalués, M. Fortin se retrouve souvent avec des sociétés en défaveur, ce qui n'est pas toujours de tout repos. M. Fortin compte en effet en portefeuille les détaillants Rona (Tor., RON, 14,52 $), Le Château (Tor., CTU.A, 1,27 $) et Reitmans (Tor., RET.A, 6,07 $), ainsi que le voyagiste Transat A.T. (Tor., TRZ.B, 8,59 $).
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