Héroux Devtek (HRX, 11,63$): la crise aérienne frappe fort, mais le titre est assez puni
L’effet de la crise aérienne se concrétise rapidement comme en témoigne la chute prévue de 55% des revenus et de 48% du nombre de passagers dans le monde, en 2020.
Il a fallu trois ans pour l’industrie aérienne à se remettre complètement des attentats de 2011, rappelle Mona Nazir, de Valeurs mobilières Banque Laurentienne. «Cette fois, la pandémie aura des effets encore plus sévères et durables», prévient-elle.
Bien que les usines de Héroux Devtek dans le monde soient fonctionnelles en tant que services essentiels, les mises à pied par les grands donneurs d’ordres depuis deux semaines révèlent que l’industrie se dégrade.
Airbus a demandé à ses fournisseurs de réduire leurs livraisons de 40% en raison de la production réduite des appareils A320, A330, A350 et des délais de production pour l’appareil A220.
Quant à Boeing, l’usine de fabrication de l’appareil 787 en Caroline du Sud reste suspendues tandis que celle de Wichita redémarre progressivement depuis une semaine, après une fermeture d’un mois. Cet avionneur procure à Héroux 22% de ses revenus.
À la lumière des dernières mises au point par Boeing et par l’Organisation de l’aviation civile internationale, Mme Nazir réduit de 40% les revenus commerciaux d’ici 12 mois, ce qui retranche 160 points de pourcentage à la marge d’exploitation de Héroux Devtek qui passerait ainsi à 13,7 % en 2021.
En 2022, son modèle table sur une marge de 13,9%.
Mme Nazir réduit donc sa cible de 24,50 $ à 15$, mais continue d’en recommander l’achat car la chute de 42% de l’action depuis le début de l’année intègre déjà un scénario pessimiste.
L’analyste garde espoir que le fabricant puisse amortir le choc s’il réduisait davantage ses coûts ou décrochait des contrats militaires additionnels.
Les deux-tiers du carnet de commandes du fabricant de trains d’atterrissage et d’autres composantes aéronautiques proviennent du secteur de la défense. La société a laissé entendre qu’elle peut modifier certaines usines pour servir cette industrie, au besoin.
Si la marge d’exploitation remontait à 15% en 2022, son cours cible repasserait de 15 à 17$.
Par contre, si la marge chutait à 11,3%, la cible tomberait à 11$, soit le cours actuel, indique-t-elle.
