Boralex (BLX, 33,24$): Hydro-Québec souffle dans ses pales
Le 26 janvier 2024, Hydro-Québec a annoncé que ce sont les projets de Boralex et Innergex Énergie Renouvelable qui ont été retenus dans le cadre d’un appel d’offres lancé en mars 2023.
«Le succès de la vente aux enchères nous conforte dans l'idée que Boralex pourrait être le principal acteur de la croissance dans ce secteur», écrit Brent Stadler de Valeurs mobilières Desjardins.
D’après lui, Boralex ajoutera une production de 185 mégawatts (MW) nette à ses activités. Ses projets éoliens Arthabaska et Monnoir devraient respectivement générer 265MW et 100MW. Le premier devrait être mis en service en 2029, alors que le second devrait l’être en 2027.
L’analyste évalue le coût de ces deux projets à 1,1 milliard de dollars, dont Boralex épongera 548 millions de dollars (M$) de la facture. Ceux-ci devraient lui permettre d’augmenter de 50M$ à 55M$ son bénéfice avant intérêt, impôt et amortissement (BAIIA) net. Ça représenterait une hausse de 8% son BAIIA prévu en 2024. Ces projets devraient ajouter 0,65$ par action.
Le rendement par effet de levier de ces projets devrait osciller entre 10 et 12%, estime l’analyste. Il ne tient toutefois pas compte ici du crédit d’impôt que pourrait recevoir l’entreprise, n’ayant pas assez d’information à ce sujet pour trancher.
Si Boralex parvenait à percevoir au moins 25% des 30% maximum qu’elle pourrait obtenir du gouvernement fédéral, le taux de rentabilité interne du projet pourrait augmenter de 400 points de base, souligne Brent Stadler.
La société doit encore signer son contrat de vente d’électricité (power purchase agreement) avec Hydro-Québec. Celui-ci devrait être d’une durée de 30 ans et la prémunir de l’inflation. En moyenne, le prix moyen était de 78$ par mégawattheure en dollars de 2023, rappelle l’analyste.
Brent Stadler estime qu’au cours des prochaines années, Boralex et Innergex Énergie Renouvelable sont toutes deux en bonne posture pour profiter des appels d’offres de la société d’État.
L’analyste révise donc à la hausse son cours cible pour Boralex, qui passe de 43$ à 44$.
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