Netflix (NFLX, 133,26$ US): des progrès sur toute la ligne, sauf l’autofinancement

La vedette de la vidéo sur demande Netflix a surpassé les attentes au quatrième trimestre, à plusieurs égards, mais sa croissance lui coûte cher.

La hausse de ses abonnés tant aux États-Unis (1,9 million au lieu de 1,4) qu’à l’étranger (5,1 millions au lieu de 3,7), ainsi que l’augmentation prévue des abonnés internationaux de 3,7 millions (au lieu de 3 millions) au prochain trimestre ont retenu l’attention.

Ses revenus trimestriels de 2,5 milliards de dollars américains ont légèrement surpassé les prévisions, tout comme le bénéfice ajusté de 0,15$US par action.

«Netflix atteint une masse critique dans plusieurs marchés en offrant un bon équilibre entre ses contenus, son expérience-client et ses tarifs», fait valoir Mark Mahaney, de RBC Marchés des capitaux, de contenu.

L’analyste salue le rebond des abonnés, des revenus et des marges dans le crucial marché américain, maintenant que la hausse de ses tarifs est digérée.

À l’international, le mélange de contenu local et hollywoodien et la croissance rapide des abonnés se traduiront par un premier bénéfice d’exploitation dès le prochain trimestre.

Netflix continue de dépenser d’énormes sommes afin d’offrir des séries originales et du contenu distinctif. Les dépenses de 2 milliards de dollars  américaines prévues en 2017 devraient toutefois marquer un zénith, croit l’analyste.

Il augmente ses prévisions de revenus de 2% à 11,3 milliards de dollars américains, pour 2017. Ses prévisions de bénéfice ajusté explosent de 45% à 1,02$US.

Son cours cible passe aussi de 150 à 175$ US.

«La thèse d’investissement tient la route avec un déplacement massif des téléspectateurs vers le visionnement en continu ou téléchargé. Netflix a une longueur d’avance avec huit fois plus d’abonnés que son plus proche rival. Son contenu revêt aussi un attrait universel», dit-il.

Déjà optimiste, M. Mahaney croit un peu plus à la possibilité que Netflix gagne son pari: un bénéfice potentiel de 8 à 10$US par action en 2020. Un multiple de 20 fois ces bénéfices propulserait son cours à plus de 200$US, d’ici deux ans.