Hardwoods (HDI, 33,91$): les marges du grossiste en bois devraient bénéficier de la montée des prix
Le marché résidentiel est si robuste aux États-Unis et le prix du bois a tant grimpé que les chances sont bonnes que le distributeur de bois franc dépasse les prévisions, croit Yuri Lynk de Canaccord Genuity, incluant les siennes.
Au premier trimestre attendu le 12 mai, l’analyste table sur une hausse des revenus de 11% à 260 millions de dollars américains. Les trois quarts de cette augmentation proviendront des acquisitions.
Pour la première fois, l’entreprise de Colombie-Britannique rapportera ses résultats en dollars américains.
L’indice des prix du bois a touché un record en mars, soit 27% de plus qu’un an plus tôt. Ce bond devrait soutenir les marges.
Yuri Lynk prévoit donc une amélioration de 15,6% du bénéfice d’exploitation à 19,6 M$ US.
Quant au bénéfice prévu, il devrait augmenter de 7,5% à 0,41$US par action.
Hardwoods Distribution est mieux placée qu’avant pour profiter de la manne résidentielle puisque les portes, un produit plus rentable que le bois franc, procurent 17% de ses revenus alors qu’elle n’offrait pas ces produits il y a cinq ans.
Le distributeur offre aussi une plus grande proportion de produits de marques qui dégagent aussi de meilleures marges.
Hardwoods a aussi remanié sa chaîne d’approvisionnement qui avait été perturbée par les tarifs douaniers imposés sur le bois importé de Chine pendant le conflit commercial de 2018 à 2019.
À cette conjoncture favorable s’ajoutent d’autres acquisitions potentielles. Le distributeur dispose d’un bon bilan pour poursuivre sa stratégie de consolidation après le ralentissement pandémique de 2020.
«Hardwoods est le principal distributeur de bois architectural, avec une part de seulement 12% du marché nord-américain encore fragmenté», rappelle Yuri Lynk.
Pour couronner le tout, son action s’échange à un multiple raisonnable de 15,2 fois le bénéfice prévu en 2021, soit une évaluation inférieure à celle de 17,7 fois d’entreprises similaires.
L’analyste réitère sa recommandation d’achat. Son cours-cible 37$ offre un gain potentiel d’encore 9%. L’action a quadruplé depuis le creux pandémique de mars 2020.
