CAE (CAE, 29,42$): en bonne voie de surpasser le consensus

Konark Gupta de Banque Scotia croit que CAE a de bonnes chances de surpasser le consensus pour le bénéfice avant intérêts et impôts par 7 à 15% au quatrième trimestre qui sera dévoilé le 31 mai.

Non seulement ce trimestre est-il le plus fort de l’année, mais la demande dans les marchés de l’aviation privée et commerciale a été particulièrement solide, dit-il. 

Déjà au troisième trimestre, le taux d’utilisation de 73% des centres de formation de pilotes commerciaux avait surpassé de 300 points de pourcentage de celui d’avant la pandémie. CAE devrait avoir livré 17 simulateurs au quatrième trimestre et plus de 45 en 2023, soit le double d’un an plus tôt.

Tous les segments d’affaires, de l’aviation civile à celle de la défense, en plus de la simulation de soins de santé, devraient améliorer leurs marges, prévoit aussi l’analyste.

Le secteur de la défense devrait aussi améliorer son bénéfice et ses marges par rapport à ceux du troisième trimestre bien que ces deux mesures seront quasi inchangées par rapport à l’an dernier. «La reprise complète de ce segment prendra du temps en raison des problèmes persistants d’approvisionnement en pièces et en main-d’œuvre», précise l’analyste.

Le segment de la santé pourrait surprendre à nouveau. Des gains de parts de marché devraient faire croître ses revenus de plus de 10%, dit-il.

CAE s’est donné l'objectif de faire croître son bénéfice avant intérêts et impôts de 23 à 26% en 2023. Un tel taux de croissance signifie un bénéfice avant intérêts et impôts de 200 à 215 millions de dollars au quatrième trimestre, par rapport au consensus de 185 M$, indique l’analyste qui augmente d’ailleurs ses prévisions de 188 à 195 M$. Ces nouvelles estimations représentent une progression de 37%.

La hausse de 21% à 0,35$ du bénéfice par action qu’il prévoit est aussi supérieure au consensus de 0,33$.

Konark Gupta s’attend également à ce que le formateur de pilotes maintienne ses objectifs de croissance de 23 à 26% du bénéfice avant intérêts et impôts d’ici 2025, ce qui l’incite à relever aussi ses prévisions pour 2024.

D’ici la mi-2024, CAE avait aussi promis de ramener la dette à un ratio de trois fois le bénéfice d’exploitation, après quoi la société pourrait envisager de rétablir le dividende.

Au final, Konark Gupta maintient sa recommandation d’achat et son cours cible de 38$, soit 29% de plus que le cours actuel et 4,5% de plus que la moyenne de 36,33$ de tous les analystes.

L’action s’est appréciée de 10,5% depuis le début de 2023.