179,0 fois les profits prévus
Pourtant je demeure convaincu qu’à long terme, tout titre boursier ne pourra faire autrement que de suivre la progression des profits d’une entreprise. Si les investisseurs sont prêts à attribuer une capitalisation boursière de 162 G$ à Amazon, soit 179,0 fois les profits par action de 1,97 $ prévus de 2014, c’est qu’ils anticipent une forte augmentation des marges bénéficiaires au cours des prochaines années. Par exemple, si, tel que le prévoit Value Line, les revenus d’Amazon surpassaient les 150 G$ d’ici 2018 et que sa marge bénéficiaire nette atteignait à ce moment 4,6 %, ses profits par action s’élèveraient alors à près de 15 $, ce qui rendrait l’évaluation du titre plus raisonnable, à 23,5 fois ces profits…
De telles prévisions reposent sur de nombreuses hypothèses. Il faut donc avoir la foi avant d’investir dans le titre d’Amazon, comme dans Field of Dreams. De mon côté, je préfère laisser la foi aux autres investisseurs et investir dans les entreprises dont les profits sont déjà au rendez-vous et dont l’évaluation est raisonnable en fonction de ces profits. Par exemple, Wal-Mart a présentement une capitalisation boursière de 235 G$ alors que ses profits nets devraient atteindre 16,7 G$ en 2013. Au lieu de 179,0 fois les profits prévus du titre d’Amazon, le titre de Wal-Mart s’échange à 13,1 fois les profits de 2013.
Philippe Le Blanc, CFA, MBA
À propos de ce blogue : Philippe Le Blanc est gestionnaire de portefeuille chez COTE 100 et éditeur de la Lettre financière COTE 100.
