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Chaque année, la dette des différents gouvernements s'élève à des niveaux supérieurs. Et on peut difficilement prévoir une baisse dans le futur, car les objectifs de la plupart des gouvernements visent la réduction des déficits sur quelques années, et non la création de surplus!
Toutes ces montagnes de dettes sont absorbées par des individus et des entreprises qui se contentent de taux d'intérêt ridiculement bas. La raison est simple : il n'y a pas d'autres endroits où mettre l'argent si on veut éviter les aléas de la bourse ou de l'immobilier! Comment se constituer un revenu fixe sans risques, en évitant les obligations? Les certificats de placement offrent des taux encore plus bas. Pas facile!
L'industrie des fonds mutuels, elle, a trouvé la solution depuis longtemps. Il suffit de charger des frais sur les intérêts que perçoivent les autres. Ainsi : pas de capitaux à débourser et pas de risques de fluctuations pour les obligations à long terme. Lorsque l'on observe attentivement les frais de gestion dans les différents fonds mutuels de revenus fixes disponibles au public, on réalise à quel point l'industrie peut s'enrichir facilement avec peu de risques.
Supposons que les obligations gouvernementales paient en moyenne 4% d'intérêts, et que leur valeur ne fluctue pas (il serait étonnant qu'elles s'apprécient de façon importante sur 10 ans, étant donné les taux d'intérêts actuels). Un simple 1,5% de frais permet à la firme de fonds de récolter 38% de tous les intérêts qui normalement devraient revenir aux clients. Et même si les frais n'étaient que de 1%, il s'agit encore de 25% de tous les intérêts!
La gestion des obligations gouvernementales requiert beaucoup moins de recherche que les portefeuilles d'actions. Qui plus est, les fluctuations sont peu élevées, contrairement aux actions. Donc, on peut se créer un flux de revenus réguliers, sans risques, et sans mobiliser de gros capitaux. Et comme la quantité de dette gouvernementale disponible sur les marchés est astronomique, il n'est pas diffcile de se constituer un portefeuille de plusieurs milliards de dollars. Le défi consiste à trouver des clients.
Heureusement pour les firmes de fonds communs, les clients font face à peu d'alternatives pour bénéficier de revenus fixes actuellement. C'est pourquoi la demande pour la dette souveraine est si élevée. On pourrait donc affirmer que l'industrie des fonds communs s'avère la grande gagnante de toute cette dette. Qu'en pensez-vous?
P.S.: Parmi les bénéficiaires, on pourrait également inclure les banques qui émettent cette dette, puisqu'elles sont rémunérées chaque fois que le gouvernement emprunte.
