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Après avoir lu un article sur les produits dérivés, nous apprenons que les options de ventes sont devenues plus populaires afin de se prémunir contre les baisses du marché. Voyons comment cela fonctionne sur le S&P 500.
L'indice se transige en ce moment à près de 1110. Pour vous protéger contre une baisse d'ici décembre 2012 (une durée de 2 ans et demie), vous paierez environ 16% pour couvrir le portefeuille en entier. Annualisé, nous obtenons un coût de 6,4%. Ce n'est pas donné!
Sur une échéance plus courte, disons 3 mois, vous paierez 4,7%. Si vous devez renouveler cette option tout au long de l'année, au même prix, il en coûtera 18,8% par an. Aïe!
Nous nous rappelons des prix pour les options à long terme, en 2007. Dans les mêmes conditions, au lieu de 16%, il vous en aurait coûté 9% du portefeuille. Annualisé, cela se traduit par 3,6% par an. À l'époque, le S&P 500 était au moins 30% plus cher!
Donc résumons : lorsque l'indice était 30% plus cher, acheter de la protection en cas de baisse coûtait 44% moins cher. Dans ces conditions, ne devrions-nous pas faire l'inverse? C'est-à-dire, vendre des options à découvert, et recevoir la prime au lieu de la payer, et ainsi assurer le portefeuille de quelqu'un d'autre? À vous d'en juger.
