Quebecor (QBR.B, 35,25$) : il faut regarder plus loin
Canaccord Genuity réitère une recommandation d’achat.
Dvai Ghose note qu’après des avancées de 39% en 2009 et 38% en 2010, le titre de la société est en recul de 6% sur le début de l’année.
Il attribue la situation à un certain nombre de facteurs. 1-La croissance de Vidéotron diminue en raison de la concurrence et d’une arrivée à maturité. 2- Les marges bénéficiaires du câble ont atteint leur sommet. 3- La reprise cyclique dans l’industrie des médias pourrait bien être largement derrière nous. 4- Les flux de trésorerie sont sous pression.
Bien qu’il dise comprendre ces inquiétudes, et note que les flux de trésorerie sont passés de 321 M$ en 2009 à 175 M$ en 2010 (chiffre attendu), l’analyste note qu’il n’en reste pas moins que la compagnie a généré des flux positifs en construisant un réseau sans fil. Il s’attend en outre à ce que ceux-ci passent de 1,30$ par action à 2,25$ par action en 2011. Et à ce que la croissance se poursuive à 3,13$ en 2012 et à 4,11$ en 2013 (une fois la participation de la Caisse exclue).
M. Ghose estime que Quebecor pourrait être en mesure d’augmenter significativement son dividende (0,20$ par action) à compter de 2012.
La cible est à 45$.
