BLOGUE. À son cours actuel de 75 $, l’action de Canadien Pacifique accorde une probabilité de 25 à 25 % que Bill Ackman, de Pershing Square Capital, réussisse à faire élire ses cinq administrateurs au conseil de la société et à installer Hunter Harrison à la présidence.

C’est l’analyse à laquelle arrive Turan Quettawala, de Scotia Capitaux, en projetant dans le temps les chances que Canadien Pacifique améliore son ratio d’exploitation, d’ici 2015.

« Le cours actuel reflète déjà le fait que les investisseurs estiment que CP a de bonnes chances de réduire de 1,1 % à 70 % son ratio d’efficacité, d’ici 2015 », note l’analyste.

Un tel ratio représente un bénéfice potentiel de 7,40 $ par action, en 2015, soit un cours potentiel de 104 $, en utilisant un multiple raisonnable de 14 fois ces bénéfices prévus. En donnant une valeur actuelle à ces futurs bénéfices, le cours est de 74 $.

Ce ratio d'exploitation de 70 % correspond à l’objectif que s’est fixé l’équipe de direction de Canadien Pacifique.

MM. Ackman et Harrison font miroiter la possibilité que le CP la réduise davantage, à 67 %, d’ici 2015.

À son cours actuel, le titre de CP recèle donc encore un bon potentiel de gain si le chemin de fer réussit a abaisser son ratio d’exploitation (toutes les dépenses d’exploitation divisées par les revenus) sous 70 %, dit-il.

L’action de CP pourrait atteindre 90 $ si la société diminue son ratio d’exploitation à 67 %, d’ici 2015.

« Le titre de CP offre encore un bon potentiel au cours des trois prochaines années si son ratio d’exploitation tombe sous 70 % d’ici 2015. L’amélioration se fera toutefois davantage sentir, vers la fin de la période envisagée », prend-t-il le soin d’ajouter.

Le titre de CP pourrait soutenir une évaluation supérieure de 16 à 17 fois ses bénéfices au cours des 12 à 18 prochains mois, si l’amélioration du ratio d’exploitation convainc les investisseurs que l’objectif est à portée de main.