Il ne faut pas avoir peur des mots. La performance de Rona depuis quelques années est pathétique et sa direction l’a reconnu. Il y a moins de cinq ans, son titre était à 22$ (les actionnaires à long terme ne sauteraient pas de joie en recevant 14,50$ de Lowe's).
Depuis ce temps, les ventes comparables ont été décevantes. Selon Wayne Hood, analyste chez BMO, la direction a été incapable de générer des ventes comparables positives lors des cinq dernières années (elles ont été stables en 2010) alors que le rendement du capital investi a reculé systématiquement.
En fait, les ventes comparables ont baissé en moyenne de 4% pendant ce temps alors que le rendement du capital investi est passé de 12 à 13% en 2005-06, à environ 4% en 2011. Cela fait de Rona une société marginalement rentable.
Et la direction ne peut, comme aux États-Unis, pointer du doigt l’implosion de la bulle immobilière qui reste à venir au Canada (comme Lowe's qui en sort, après cinq ans de misère). Rona a donc sous-performé dans un contexte économique nettement plus favorable qu’aux États-Unis.
Les actionnaires ont la mémoire longue, en page 3
