[Photo : Alimentation Couche-Tars]
BLOGUE. Il ne semble pas avoir de limite aux ambitions de la société de Laval. Alimentation Couche-Tard deviendra un leader mondial après son acquisition de Statoil Fuel & Retail de Norvège pour 2,7 milliards de dollars (G$).
Statoil Fuel & Retail, filiale du géant pétrolier Statoil (valeur boursière de 85G$US), exploite un réseau de 2 300 stations d’essence en Scandinavie, en Russie et en Pologne. En 2010, la société est devenue ouverte lors d’un premier appel public de 850 M$.
Après l’acquisition, Couche-Tard comptera un total de plus de 8 400 établissements, principalement en Amérique du Nord et en Europe et aura sur une base consolidée des revenus de 34,5G$ et des bénéfices d'exploitation de 1,3G$.
Statoil Fuel a plus de 100 années d’expérience en Scandinavie et 20 ans en Europe centrale. Elle a augmenté ses revenus de 11% en 2011 à 73,7 milliards de couronnes norvégiennes ou 12,7G$CA (un dollar = 5,8 CN). Son bénéfice avant impôts a atteint 1,5G CN ou 258M$US et un bénéfice net de 1,0G CN ou 186M$.
L’offre d’environ 2,8G$ représente un prix de 15 fois ces profits. Est-ce un bon prix? Tout dépend si Couche-Tard est capable d’augmenter la rentabilité des établissements acquis. En effet, Statoil Fuel semble moins rentable que Couche-Tard avec des marges nettes de 1,4% en 2011 par rapport à 1,9% pour la société québécoise. Par contre, selon les chiffres mentionnés par Couche-Tard lors de son appel-conférence, lors des plus récents 12 mois, Statoil Fuel a réalisé des marges d'exploitation de 4,1% par rapport à 3,6% pour Couche-Tard.
Même s’il est difficile de se prononcer en raison du manque d’informations concernant le marché européen du dépanneur et de la livraison d’essence, la direction de Couche-Tard a révélé que l'acquisition contribuera immédiatement et de façon significative à ses bénéfices. De plus, elle aura une plate-forme importante pour continuer son expansion en Europe. La société de Laval a démontré sa grande expertise à bien intégrer les acquisitions, devenant leader au Québec, puis au Canada et puis aux Etats-Unis en achetant des sociétés moins rentables.
De plus, comme Alimentation Couche-Tard avait remboursé une bonne partie de sa dette, sa situation financière est solide. Elle a environ 600M$ de dettes, l’équivalent de ses fonds autogénérés en 2011.
Le potentiel semble donc fort intéressant.
À suivre.
Bernard Mooney
P.S. Et dire qu'au lendemain du krach de 1987, on s'était moqué de la présence de cette chaîne de dépanneurs en Bourse....BM
