Quand le doute gagne les investisseurs

Publié le 21/04/2017 à 13:44

Quand le doute gagne les investisseurs

Publié le 21/04/2017 à 13:44

Par Jean Gagnon

L’indice S&P 500 a touché son sommet il y a près de deux mois, soit le 1er mars. Bien que depuis ce moment le recul a été plutôt mitigé, n’excédant pas 3%, le graphique des variations quotidiennes laisse croire qu’une tendance à la baisse est peut-être en train de se former.


En effet, chaque fois que l’indice tente une remontée après quelques sessions de baisse, il ne réussit pas à regagner le sommet précédent. Cela indiquerait-il qu’un doute s’installe dans l’esprit des investisseurs.


La hausse du marché boursier depuis l’élection américaine en novembre fait en sorte que l’on s’est retrouvé avec des évaluations très élevées et une volatilité très basse, explique Mark Lin, associé principal et directeur des investissements chez Applied Research, une firme de gestion de portefeuilles qu’il vient tout juste de lancer à Montréal avec quelques associés. Mark Lin dirigeait auparavant la Gestion de portefeuilles internationaux et globaux au sein de CIBC Asset Management.


L’idée que l’élection de Donald Trump allait entraîner une hausse de l’inflation et favoriser la croissance économique a justifié pendant près de 5 mois une hausse des marchés boursiers. «Mais il semble que le phénomène est maintenant en train de s’inverser», dit Mark Lin.


On attend toujours, pour reprendre les mots utilisés par le président, une annonce «phénoménale» concernant une baisse des impôts. Mais plus le temps passe, plus le doute s’installe.


Selon Shyam Rajan, un des stratèges de Bank of America Merrill Lynch, le marché des taux d’intérêt indique de plus en plus la possibilité que que la réforme fiscale promise par le président ne s’effectue jamais.


Le taux des obligations de 10 ans du gouvernement américain, le titre de référence, est passé de 2,60% à 2,20% au cours des dernières semaines. Et cela s’est produit malgré la hausse du taux directeur annoncée par la Réserve fédérale (Fed) en mars.


Scott Minerd, chef des investissements chez Guggenheim Partners, en rajoute. Selon lui, le rendement des obligations de 10 ans pourrait tomber aussi bas que 1,50% cet été alors que Donald Trump aura des difficultés à mettre en place des mesures pour stimuler l’économie au moment où les inquiétudes géopolitiques ne cesseront de s’accroître.


Plusieurs avaient des doutes quant aux promesses faites durant la campagne électorale, et la réalité semble maintenant leur donner raison. «Trump semble maintenant mieux comprendre beaucoup de choses et commence à modérer ses positions sur plusieurs questions, dont les relations commerciales avec la Chine, le Canada, et le Mexique», dit François Dupuis, économiste en chef chez Desjardins. L’incapacité d’agir sur le programme des soins de santé présage peut-être de la difficulté d’instaurer une réforme fiscale majeure.


Par ailleurs, il ne faudrait pas oublier le phénomène des vases communicants, rappelle Guy Liébart, Président, Gestion Sodagep. La chute des taux obligataires signalent certainement la détérioration de certaines statistiques économiques, tel l’inflation qui peine à retrouver le niveau désiré par la Réserve fédérale, et les ventes au détail. «Mais plus le marché obligataire devient cher à la suite de la baisse des taux, plus cela rend le marché boursier intéressant», dit-il.


De plus, les analystes prévoient cette année des bénéfices par action de 135$ pour les sociétés composant le S&P 500. En y appliquant le ratio cours/bénéfices actuel de 19 fois, l’indice boursier pourrait théoriquement atteindre 2 565 d’ici la fin de l’année, soit une hausse de 9,5% à partir du niveau actuel.


 


image

Fraude alimentaire

Mardi 12 septembre


image

Forum TI

Mercredi 13 septembre


image

Usine 4.0

Mardi 19 septembre


image

Gestion de l'innovation

Mercredi 20 septembre


image

Résidences pour aînés

Jeudi 21 septembre


image

Objectif Nord

Mardi 26 septembre


image

Contrats publics

Mercredi 11 octobre


image

Gestion du changement

Mercredi 18 octobre


image

Croissance PME

Mercredi 25 octobre


image

Parcs industriels

Mardi 21 novembre


image

Marketing B2B

Mardi 21 novembre


image

Acceptabilité sociale

Mercredi 29 novembre


image

Communication interne

Mardi 05 décembre


image

Gestion de la formation

Mercredi 06 décembre

Sur le même sujet

La Fed peut être patiente avant de remonter ses taux

15:39 | AFP

Au-dessus d'une inflation de 2%, la Fed serait se verrait obligée de remonter ses taux plus agressivement.

Taux: pas de hausse d'ici la fin de l'année aux États-Unis

05/08/2017 | AFP

En dépit de la vigueur du marché de l'emploi, Standard & Poor's prévoit qu'il n'y aura pas d'autre hausse.

À la une

La Fed peut être patiente avant de remonter ses taux

15:39 | AFP

Au-dessus d'une inflation de 2%, la Fed serait se verrait obligée de remonter ses taux plus agressivement.

Des serrures pour les hôtes d'Airbnb, connectées et capricieuses

Ces centaines d’hébergeurs qui utilisent les serrures contrôlables à distance doivent retourner à la bonne vieille clé.

Tech en bref: dossier médical au poignet, réalité virtuelle dans les airs…

15:58 | LesAffaires.com et AFP

Voici un rapide passage en revue d'actualités dans les nouvelles technologies.