Telus (T, 47,24 $): L’acquisition de ADT Canada nécessitera toute l’attention de la direction

La société de télécommunications de Vancouver Telus fera l’acquisition du fournisseur de sécurité à domicile ADT Canada pour la somme de 700 millions de dollars afin d’ajouter à son portefeuille d’applications pour la maison connectée.

ADT ajoutera 500 000 abonnés à travers le Canada aux 100 000 de Telus, note Nick Venditti, analyste chez BMO Marchés des capitaux. Toutefois ADT perd des abonnés et elle nécessitera des investissements et toute l’attention de la direction au cours des prochains 12 à 18 mois, prévient-il.

Bien qu’il juge que cette acquisition cadre bien dans la stratégie de Telus, il ne peut s’empêcher de mentionner la concurrence de la plateforme Xfinity Home, ainsi que d’autres options à plus bas prix.

La recommandation de l’analyste de la BMO est «performance au marché», et son cours cible est de 52$.

À cause de certaines difficultés au niveau des opérations, la division canadienne de ADT a nui à la performance de l’ensemble. Les revenus ont été d’environ 300 millions en 2018, mais des pertes au chapitre des abonnés pourraient bien affecter négativement les revenus et les marges en 2019. La direction de Telus prévoit une période de 12 à 18 mois pour apporter les rectificatifs nécessaires, note l’analyste.

Il estime que les multiples de l’acquisition sont d’environ 2,5 fois les revenus et de 17,5 fois les bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), ce qui signifie une dilution de la valeur nette des actifs de 0,60$ par action. Le coût par abonné est d’environ 1 400$ et il se compare favorablement à celui de la transaction impliquant AlarmForce en 2018 dont le coût par abonné était d’environ 1 600$.