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Que faire avec les titres de Rogers, MTY et CN? (Re)voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Rogers Communications (RCI.B, 61,00$): les forfaits illimités trois fois plus populaires que prévu
La demande pour les forfaits sans fil de données illimitées a pris le fournisseur par surprise et ampute ses revenus. Un million d’abonnés se sont prévalus des nouveaux forfaits, dont 60% ont opté pour un plan à tarif plus élevé.
Résultat: les revenus de services sans fil ont diminué de 1,6% à 1,8 milliard de dollars au troisième trimestre et les revenus moyens par abonné ont reculé de 2,1%, note Aravinda Galappathige, de Canaccord Genuity.
Rogers a aussi réduit ses orientations pour 2019: ses revenus ne croîtront pas plus d’un pour cent et pourraient baisser du même ordre. La croissance du bénéfice d’exploitation, l’étalon de mesure de l’industrie, ralentit d’un rythme de 7 à 9% à un autre de 4 à 6%.
Ces nouveaux objectifs suggèrent que le quatrième trimestre verra un déclin notable du bénéfice d’exploitation, indique l’analyste.
Rogers s’attend aussi à ce que la pression sur les revenus sans fil persiste pendant plusieurs trimestres.
Toutes ces mauvaises surprises ont fait chuter son action de 8% à un nouveau plancher annuel.
«Le recul des revenus sans fil ne faisait pas partie des scénarios à court terme. Il faudra donc du temps au marché pour digérer les nouvelles perspectives», écrit M. Galappathige.
Surtout que la perte de revenus liés aux surcharges de données explique seulement la moitié du manque à gagner au bénéfice d’exploitation annuel. Le reste provient de dépenses promotionnelles qui sont plus difficiles à incorporer dans un modèle financier, car elles ne sont pas linéaires, ajoute-t-il.
«Le marché risque de rester sur ses gardes pour un moment étant donné les risques que posent la concurrence accrue de Freedom Mobile et les frais d’accès réduits aux fournisseurs indépendants que le gouvernement fédéral veut imposer aux fournisseurs établis», écrit-il.
Une fois la transition des forfaits de données illimitées passées, Rogers devrait revoir une hausse des revenus par abonné en théorie. L’analyste imagine que l’effet de comparaison des revenus de surcharge se dissipera à partir de la deuxième moitié de 2020.
Rogers devrait alors encourir moins de coûts en raison d’un moins grand nombre d’appels de la part de clients.
Par contre, il est moins clair à quel point Rogers (et ses rivaux) pourront récupérer les coûts de subvention des appareils qui sont désormais séparés des forfaits.
Sur une meilleure note, le service de câble a bien fait au troisième trimestre avec une hausse de 7% des revenus de services internet et l’ajout de 41 000 abonnés à ce service malgré la concurrence de Bell. Le service de base a toutefois perdu 35 000 abonnés.
«Dans ce segment, il est important pour Rogers de rafler sa part des clients aux forfaits les plus chers», dit-il.
En fin de compte, M. Galappathige maintient sa recommandation «conserver», mais réduit son cours cible de 67 à 64$.
