Intertape Polymer (ITP, 10,97$) : une déception et une occasion

Daryl Young, de Valeurs mobilières TD, admet être déçu de voir qu’il y a eu de la destruction de la demande, mais il croit que le titre est toujours attrayant.

Le 8 avril dernier, la direction du fabricant de ruban adhésif affirmait que la COVID-19 n’avait pas eu d’impacts majeurs sur ses ventes. Malheureusement, la société a depuis subi une destruction de la demande généralisée (manufacturier, transport, commerce de détail et construction). Cette baisse a éclipsé l’amélioration observée dans le commerce en ligne. Les ventes entre le début de l’année et le 8 mai ont donc reculé de 10%.

La direction croit que ses clients ont retardé leurs achats et que leurs stocks sont maintenant bas. Elle admet cependant que l’avenir est imprévisible et a suspendu ses prévisions pour 2020. Elle a tout de même émis des prévisions pour le deuxième trimestre. Elle prévoit des revenus des revenus d’entre 235 M$ et 250 M$. À la médiane de cette fourchette, cela représenterait une baisse des revenus de 18%, note l’analyste.

Intertape a également suspendu ses prévisions à long terme inscrites à son plan stratégique 2016-2022. L’atteinte des cibles aurait requis deux à quatre nouvelles acquisitions et la visibilité réduite rend incertaine leur réalisation.

Daryl Young reconnaît que le contexte est difficile pour la demande, mais l’action est évaluée en fonction d’un scénario pessimiste et l’analyste pense que la situation va s’améliorer en Amérique du Nord.

Il maintient sa recommandation d’achat et abaisse sa cible de 15$ à 14$.