Snap, (SNAP, 11,46$US): une reprise difficile
Les résultats du quatrième trimestre de 2023 et les perspectives du premier trimestre de Snap reflètent une reprise difficile alors que l’entreprise cherche à accroître l’engagement de ses utilisateurs.
Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 1, 361 milliards de dollars américains, en baisse de 5% annuellement, a été inférieur aux attentes des analystes et des investisseurs.
Le Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) a été meilleur à 159 millions de dollars américains (M$US) et a largement dépassé les prévisions de l’analyste Doug Anmuth, de JP. Morgan qui prévoyait 112 M$US et les prévisions de la direction qui avait mis le haut de la fourchette à 105 M$.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a été affecté par la guerre au Moyen-Orient, et la plateforme publicitaire a vu moins de traction avec les annonceurs que prévu.
Il y a tout de même une lueur d’espoir, pense Doug Anmuth, car 2024 démarre mieux, et les récentes réductions d’effectifs devraient permettre de réaliser des économies de coûts à partir du deuxième trimestre.
«Nous sommes encouragés par certains des progrès de Snap, notamment la croissance de 20% des annonceurs de petite et moyenne taille, mais nous avons besoin d’une croissance plus forte de l’engagement et de la plateforme publicitaire. En attendant, l’extrême volatilité de l’action va en éloigner plus d’un, et l’entreprise devra continuer à montrer qu’elle est capable d’améliorer son exécution.» Note Doug Anmuth.
Snap n’a pas su bénéficier, de la même manière que ses compétiteurs, de la poursuite de l’augmentation des dépenses publicitaires en Chine au quatrième trimestre.
Snap est beaucoup moins exposé aux annonceurs chinois que Meta qui en tire 10% de ses recettes publicitaires, remarque l’analyste, l’entreprise disposant de produits plus limités en termes de secteurs et de types d’annonceurs.
L’analyste maintient sa recommandation de «sous-pondérée», mais il relève son cours cible pour 2024 de 9 à 11 $US sur la base de 2,5 fois le chiffre d’affaires estimé pour 2025 d’environ 5,9 G$US, ce qui équivaut également à environ 20 fois son BAIIA estimé 2025 de 736 M$.
Matthieu Hains
