Banque Nationale (NA, 46,54$): au cours actuel, la banque mérite le bénéfice du doute

Encore une fois, la plus petite des grandes banques canadiennes a laissé les analystes sur leur faim.

Le bénéfice ajusté du troisième trimestre a décliné de 3% à 1,21$ par action. Ses revenus ont aussi fléchi pour un deuxième trimestre consécutif, de 1% cette fois. Il s'agit de la pire performance de son industrie pour ce trimestre.

Malgré tout, l’analyste Sumit Malhotra, de Scotia Capital, est disposé à lui donner le bénéfice du doute parce que son évaluation, de 9,5 fois les bénéfices attendus en 2017, est déjà 16% inférieure à celle de ses rivaux.

La banque a notamment amélioré son ratio des capitaux propres, à 9,8%, soit un niveau qui approche la banque de l’objectif visé de 10% d’ici la fin de 2016, soit deux trimestres plus tôt que l’avait prévu M. Malhotra.

«Depuis l’émission surprise d’actions d’octobre 2015, le niveau des capitaux propres était devenu un souci pour les investisseurs», met en contexte l’analyste.

La banque a aussi été proactive à établir des provisions pour des pertes potentielles équivalant à 8,1% de ses prêts au secteur de l’énergie. Cela est donc de bon augure pour les futures dotations pour créances douteuses, dit-il.

Enfin, l’analyste estime que la faiblesse des revenus tirés de la négociation des produits dérivés sur les actions au troisième trimestre, sera temporaire.

Le rétablissement prévu des revenus permettront aussi à la banque de retrouver le levier de rentabilité dont bénéficient ses rivaux, croit-il. Au troisième trimestre, ce levier a baissé de 2,5% parce que ses coûts d’exploitation ont crû plus vite que ses revenus.

«L’amélioration déjà visible des ratios de crédit et de capital et le rétablissement prévu du levier d’exploitation devraient éventuellement relever l’évaluation du titre», espère M. Malhotra.

Son cours cible d’un an de 50$ est porteur d’un gain potentiel de 13,4%.

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