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Vendredi dernier, l'un de nous a procédé à la vente partielle d'un titre peu liquide. Le prix offert le plus haut était de 13,00$, alors que le prix demandé le plus bas s'élevait à 13,30$. Par conséquent, pour vendre sans attendre, il s'avérait nécessaire de fixer le prix à 13,00$. Voici un tableau indiquant les prix affichés du côté des acheteurs et des vendeurs :

 Achats                              Ventes

13,00$    1000 actions        13,30$    500 actions

12,80$     700 actions         13,50$    600 actions

12,57$     400 actions         13,80$    1100 actions

Pour bien comprendre notre exemple, on doit s'attarder sur la partie gauche du tableau, qui indique les prix offerts par les acheteurs. À 13,00$, nous avons vendu 1000 actions. Pour en vendre davantage, il fallait descendre le prix à 12,80$ par la suite.  Comme nous étions prêts à vendre 700 autres actions à 12,80$, nous avons placé un autre ordre. Cependant, notre écran indiquait que des actions avaient été vendues à 12,57, simultanément (300 actions).

Ce prix semblait être une erreur, puisque nous avions bien indiqué 12,80$ dans notre ordre. Après vérification, nous avons constaté qu'il s'agissait d'un autre vendeur. À peine 30 secondes plus tard, un nouvel acheteur offrait 12,75$ pour acquérir des actions. Pourquoi un investisseur vendrait-il à la hâte ses 300 actions à 12,57$, soudainement?