Postmedia Network (PNC.B, 2,25$) : un peu mieux qu’anticipé
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation « conserver » (spéculatif).
Michael Elkins note que le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) au quatrième trimestre est en baisse de 16% sur l’an dernier, à 28,2 M$, mais est aussi supérieur à son attente de 27,3 M$.
Il indique que les pressions publicitaires ont persisté au cours de la période avec un recul de la publicité imprimé de 8,3%. L’abonnement aux publications (National Post, The Gazette, etc.) a aussi reculé de 8%, mais des hausses de prix ont permis de contenir le recul des revenus d’abonnement à -5,9%. Les revenus numériques pendant ce temps n’ont augmenté que de 3,5% sur le trimestre et 2,5% sur la dernière année.
L’analyste note que le programme de restructuration de l’entreprise semble en bonne voie. Il estime cependant que l’atteinte de son objectif est incertaine. Lancé en juillet 2012, le programme vise à retrancher entre 15 à 20% des coûts de l’entreprise (100 à 140 M$) sur trois ans.
La prévision de bénéfice 2012 est ramenée de 0,22$ à 0,20$ par action, celle 2013 est abaissée de 0,47$ à 0,43$.
Aucune cible n’est accolée.
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