Loblaw (L, 40,63$) : Et si Loblaw s’intéressait à Safeway?
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation « surperformance ».
Peter Sklar indique que depuis la vente par Metro de la moitié de ses actions de Couche-Tard, la spéculation est à l’effet qu’à la fois elle et Loblaw pourraient être intéressées à acquérir Safeway Canada.
À une valeur de 8 à 10 fois le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement), il croit que l’acquisition pourrait être positive. Elle serait accréditive au bénéfice par action par 0,53$ à 0,66$ par action (20-24%). Dans l’éventualité où les synergies seraient moindres, elle pourrait toujours être accréditive par 0,28$ à 0,40$ (10-15%).
L’analyste estime que Loblaw aurait un avantage d’échelle sur Metro. Il précise cependant que si une guerre de prix devait se développer Loblaw aurait la capacité de miser bien au-delà des 10 fois le BAIIA. À un tel niveau, les investisseurs pourraient réagir négativement étant donné les multiples (plus faibles) auxquels se négocient actuellement les épiciers canadiens.
L’anticipation de bénéfice 2013 demeure à 2,69$ par action, celle 2014 est à 2,85$.
La cible est à 43$.
