Canadien Pacifique (CP, 74,34$) : hausse de cible
CIBC Marchés mondiaux réitère une recommandation « performance de secteur ».
Pershing Square et Hunter Harrison ont rencontré la communauté financière pour présenter leur plan d’amélioration de la rentabilité du transporteur. Ils font valoir qu’il livre actuellement une contre-performance en raison d’une mauvaise gestion de la direction actuelle.
Pershing s’attend à une croissance annuelle composée des revenus de 6% sur l’horizon 2015 et un ratio d’exploitation de 65% pour obtenir un bénéfice de 10$ par action. En lui appliquant un multiple de 14, elle obtient une cible à 140$.
Jacob Bout croit que la croissance des revenus attendus est optimiste. Il ajoute que les compressions à venir devraient aussi peser sur les résultats.
Bien qu’il se dise en accord avec certains des arguments des activistes, l’analyste estime que les efficacités opérationnelles recherchées prendront vraisemblablement plus de temps à se réaliser que ce qui est en vue. L’atteinte d’un ratio de 65% lui apparaît peu probable avant 2017.
Il maintient une prévision de bénéfice 2012 à 4,16$ par action et une anticipation 2013 à 5,08$.
Monsieur Bout ne sait trop si la bataille de procuration de Pershing réussira, mais indique que la « sous-performance opérationnelle » du transporteur est enfin abordée.
La cible grimpe de 77$ à 82$.
