Cogeco Câble (CCA, 49,54$) : la base de clients fond, mais les flux de trésorerie montent
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation d’achat.
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice récurrent de 1,18$ par action, comparativement à une attente maison à 1,23$.
Dvai Ghose note que l’écart s’explique par des taux d’intérêt et un taux d’imposition un peu plus élevé que ce qu’il attendait.
L’analyste se dit préoccupé par un recul plus important que prévu dans les abonnés au câble, à la fois au Canada et aux États-Unis. Il note que pour la première fois au Canada, les abonnés à la téléphonie sont aussi en recul.
Monsieur Ghose indique cependant que, même si les investisseurs sont pessimistes face à la stratégie d’acquisition de Cogeco, la force des flux de trésorerie et celle avec laquelle elle rembourse sa dette ne peuvent être ignorées.
Il prévoit que le ratio dette/BAIIA devrait passer de 3,5 à 2,7 d’ici la fin 2015.
L’anticipation de bénéfice 2014 (août) est à 4,70$ par action, celle 2015 à 5,13$.
La cible est haussée à 62$.
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