Bernanke et al. peuvent-ils sauver l'économie?
Autre intéressante question.
Il n'est d'abord pas assuré que l'économie se mettra à tanguer plus significativement qu'elle ne tangue actuellement dans les prochains mois. Malgré la décote de Standard & Poor's, l'administration Obama apparaît toujours déterminée à demeurer en mode stimulation, ce qui ne fait pas nécessairement présager d'importantes coupes budgétaires avant deux ans.
Cela dit, si l'économie devait entrer en difficultés, il est loin d'être assuré que la FED dispose encore d'un arsenal suffisant pour la relancer.
Quels sont les outils auxquels ont fait allusion?
Quelques uns, dont ceux-ci.
- Un nouveau programme d'assouplissement quantitatif. Il s'agit ici d'imprimer de l'argent pour racheter des obligations. L'augmentation de la demande pour les obligations a normalement pour effet de faire baisser les taux.
- Diminuer l'intérêt que la banque centrale verse aux banques sur les dépôts qu'elles y effectuent. L'outil vise à amener les institutions à prêter au marché pour obtenir de meilleurs rendements.
-Utiliser les revenus des portefeuilles d'hypothèques pour racheter des titres à plus long terme. L'assouplissement quantitatif précédent s'était apparemment concentré sur des obligations 5-7 ans, on pourrait maintenant aller sur 10 ans pour faire baisser davantage les taux à long terme.
- Donner un aperçu sur le moment où l'on commencera à réduire son bilan. C'est-à-dire prévenir le marché que nombre d'obligations achetées ne reviendront pas trop vite sur le marché et n'auront pas pour effet de faire grimper les taux d'intérêt (c'est déjà pas mal fait avec le communiqué d'aujourd'hui).
On le voit, les outils à la disposition de la FED visent surtout à inciter les entreprises à investir en tablant sur de bas taux d'intérêt. Malheureusement, cet environnement est déjà présent avec des taux cinq ans à 1% et des taux 10 ans à 2,25%.
Plusieurs entreprises ont en outre pas mal de liquidités. La difficulté est qu'elles sont incertaines de la croissance à venir et n'ont pas envie d'engager leurs capitaux dans des projets qui ne rapporteraient rien et pourraient même les leur faire perdre.
C'est pourquoi il est douteux que la FED puisse cette fois vraiment venir secourir l'économie.
