Trois leçons à tirer pour l’investisseur

La décision d’AGF recèle quelques leçons pour l’investisseur.

Les dividendes, même de la part d’une entreprise du club des «aristocrates», ne sont jamais une garantie.

Les entreprises familiales, et AGF en est une, se retrouvent souvent parmi les bons payeurs de dividendes. La famille fondatrice ou dirigeante, Goldring dans ce cas-ci, reçoit ainsi un rendement financier régulier sur ses actions.

Or, un actionnaire de contrôle n’est pas non plus un gage de dividendes croissants, ni maintenus.

D’ailleurs l’an dernier, le détaillant Reitmans, de la famille du même nom, a été éjecté des «aristocrates» pour avoir aussi charcuté son dividende de 75 % afin de préserver ses liquidités pendant une chute prolongée de ses profits.

Un signal précurseur qu’un dividende devient insoutenable est le rendement du dividende comme tel.

Dès que le rendement de dividende (soit le dividende divisé par le cours de l’action) grimpe à 7 ou 8%, c’est signe de danger, indique Ian Nakamoto, directeur de la recherche chez MacDougall, MacDougall & MacTier.

Les investisseurs vendent le titre dans lequel ils perdent confiance, ce qui fait grimper le rendement du dividende.

«Il ne faut jamais oublier que les indices sont conçus en regardant dans le rétroviseur. Ils ne disent rien sur la suite des choses», évoque-t-il.

Dans le cas d’AGF, le rendement de son dividende avait atteint 11 %, avant qu'il ne soit coupé. Pour Reitmams, le rendement de dividende avait grimpé à 12 %.

Son nouveau dividende représentera aussi une ponction plus durable de 50 % de ses flux de trésorerie de 2015, estiment les analystes.

Les analystes s’attendent tous à un rachat musclé d’actions par la société en 2015. Ils prévoient aussi qu'AGF voudra accroître ses activités de gestion institutionnelle et de placements alternatifs, pour contrer le déclin de son actif en gestion dans ses fonds communs plus classiques.