Le gestionnaire est attiré vers les titres délaissés et mal compris. Il a par exemple investi 2,8% du portefeuille dans Groupon, titre dont la valeur a fondu de 76% l’an dernier en raison de résultats décevants. Plusieurs mettent en cause le modèle d’affaires du site internet spécialisé dans les bonnes affaires.

Parmi les plus importantes participations du Opportunity Trust au 31 décembre, on retrouve Pangaea One LP, Pulte Homes, Bank of America, Genworth Financial, United Continental et Citigroup.

Un autre bon gestionnaire qui a fait un retour spectaculaire est Bruce Berkowitz, du Fairholme Fund, dont la valeur s’est appréciée de 35,8% en 2012. Cela lui donne la deuxième place dans le classement du Wall Street Journal. Ce fonds avait lui aussi perdu plus de 30% en 2011.

M. Berkowitz est parmi les gestionnaires les plus concentrés, ayant par exemple 50% de son portefeuille à la fin d’août dans l’assureur AIG et près de 12% dans Bank of America.

Les bons résultats financiers d’AIG lui ont permis de bien faire en Bourse, le titre s’appréciant de 52% en 2012.

Bruce Berkowitz a une grande expertise dans le secteur financier, ce qui explique en partie la grande concentration de ce secteur dans son fonds.

J’aime bien ces deux gestionnaires, malgré leurs hauts et leurs bas. Ils demeurent parmi les meilleurs au monde à mon avis. Cela ne veut pas dire qu’il faille les copier. On peut toutefois beaucoup apprendre en les observant et en les étudiant.

Bernard Mooney