Le président de la Réserve fédérale américaine (Fed), Ben Bernanke. [Photo : Bloomberg]

Avec une création d’emploi anémique et sous les attentes en juin aux États-Unis, la Réserve fédérale américaine (Fed) conservera son taux directeur à presque zéro jusqu’au milieu de 2015, affirment Goldman Sachs et Bank of America.

La Fed, qui a promis de garder son taux directeur à ce creux historique au moins jusqu’à la fin de 2014, va amender ses perspectives avant de décider d’une nouvelle opération de rachat d’obligations, ajoutent les deux institutions financières. Goldman Sachs et Bank of America font partie des 21 opérateurs de marché ayant le droit d’effectuer des opérations directement avec la Fed.

« La formulation “vers la fin de 2014“ est vieille de six mois depuis qu’elle a été utilisée la première fois, mais l’économie n’a toujours pas meilleure mine », a affirmé Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman Sachs dans un rapport hier. La banque centrale pourrait annoncer ce changement dès sa prochaine rencontre sur la politique monétaire les 31 juillet et 1er août prochains, a poursuivi M. Hatzius.

Le président de la Fed Ben Bernanke se retrouve à affronter une croissance de l’emploi qui a ralenti lors du deuxième trimestre au tiers du rythme enregistré pendant le trimestre précédent. Seulement 80 000 emplois ont été créés en juin, selon le département du Travail, par rapport aux 100 000 postes attendus par les économistes sondés par Bloomberg. Pour l’instant, la Fed n’a pas autorisé de rachat d’obligations et M. Bernanke a affirmé le 20 juin dernier que d’autres assouplissements seront nécessaires à moins qu’il y ait une amélioration durable du marché de l’emploi.

En plus de maintenir son taux directeur à un creux historique, la Fed a procédé à deux opérations de rachat d’obligations (Quantitative Easing 1 et 2, ou QE1 et QE2), qui ont totalisé 2,3 billions US (2 300 G) entre 2008 et 2011.

En septembre dernier, elle a aussi procédé à une conversion de titres de dette évalués à 400 G$ US, visant à remplacer dans son portefeuille des bons du Trésor à court terme par des obligations à plus long terme afin de fixer les taux d’intérêt (Opération Twist).

Le 20 juin dernier, ce programme a été prolongé jusqu’à la fin de 2012 pour convertir près de 270 G$ US de dettes supplémentaires.

Selon M. Hatzius, un nouveau programme de rachat d’obligations, tel que QE1 et QE2, devrait survenir lorsque l’Opération Twist sera terminée.

Les prochaines données sur les ventes au détail, la production industrielle et les commandes de biens durables détermineront le moment où la Fed agira de nouveau, ont écrit Michelle Meyer et Joshua Dennerlein, économistes pour Bank of America.

Selon eux, la prochaine étape consiste à reporter le maintien du taux directeur à son niveau actuel jusqu’au milieu de 2015, et à annoncer un rachat d’obligations de 500 G$ US.

D'après Bloomberg.