Banque Royale (RY, 80,75 $): un 3e trimestre qui divise les analystes

Des résultats record et une hausse plus élevée que prévu de 6% du dividende plaient aux analystes, mais ils ne s’entendent pas sur les perspectives de placement de la deuxième plus importante banque au pays, pour les investisseurs.

Ainsi Kevin Choquette, de Credit Suisse, augmente son cours cible de 92 à 95$, tandis que Sohrab Movahedi de BMO Marchés des capitaux, hausse la sienne de 4$ à 82$.

Pourquoi un tel écart de 13% pour une industrie habituellement assez homogène?

M. Movahedi préfère attendre de connaître les priorités du nouveau président concernant ce qu’il entend faire du surplus de capital de la banque, qui influencera la future trajectoire des bénéfices.

En attendant, il hésite à récompenser le titre d’un multiple supérieur parce que 27% de ses bénéfices proviennent d’une hausse exceptionnelle des revenus des activités des marchés des capitaux, au troisième trimestre.

Son cours-cible de 82$ représente un multiple de 12,6 fois les bénéfices prévus en 2015.

«Les perspectives de croissance de ses activités bancaires traditionnelles au Canada, qui représentent 50% de ses revenus, sont modestes», écrit-il.

Son collègue chez Credit Suisse, est plus enthousiaste parce qu’il s’attend à ce que le rythme de croissance des bénéfices des activités bancaires canadiennes passe de 3% au troisième trimestre à 6-7%, au quatrième.

Des marges d’intérêt et des pertes sur prêts stables combinées au contrôle des coûts devraient lui donner un bon levier de rendement, prévoit M. Choquette.

Doug Young, de Desjardins Marché des capitaux, augmente son cours-cible de 88 à 89 $. Il prévoit une hausse totale de 12 % du dividende en 2014 et de 9 % en 2015, en plus de rachats d’actions plus actifs.

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