Constellation Software (CSU, 1474,47$): un essaimage qui peut rapporter gros

L'éditeur de logiciels torontois a vu sa filiale Topicus.com publier les documents nécessaires pour une inscription à la Bourse de Toronto. La nouvelle entité continuera d'offrir des outils d'éducation en ligne, ce qui est un peu en marge du type de logiciels normalement géré par Constellation, et intégrera aussi les opérations de sa division Total Solution Software (TSS). L'entrée en Bourse se fera de façon discrète, Topicus.com ne prévoyant pas émettre d'actions pour la vente, et ne cherche pas à obtenir du financement par ce geste. Constellation conservera une position de contrôle au sein de Topicus.com.

N'empêche, la nouvelle structure intrigue Paul Treiber, analyste pour RBC Marché des capitaux. «Constellation pense que Topicus.com peut mieux faire et croître plus rapidement en tant que société indépendante, qu'elle le fera si elle demeure au sein de l'entreprise. En même temps, elle continuera d'avoir accès aux outils et à l'expertise de Constellation. La transaction est fiscalement optimisée, et améliore la transparence des différentes unités d'affaires au sein de Constellation», note l'analyste.

RBC voit les revenus de Topicus.com croître de 17%, un rythme légèrement supérieur à la croissance de la société-mère, que la banque voit à 14%. L'analyste torontois reste «neutre» quant au titre de Constellation Software.