Banque de Montréal (BMO, 58$) : pression à cour terme
CIBC Marchés mondiaux réitère une recommandation « performance de secteur ».
BMO vient d’annoncer l’acquisition de la banque américaine Marshall & Ilsley pour 4,1 G$ US par échange d’actions.
Robert Sedran indique cependant que BMO rembourse aussi au comptant la participation du gouvernement américain en vertu du TARP, ce qui porte la valeur totale de la transaction pour l’institution canadienne à 6,6G$.
L’analyste note que BMO s’attend à ce que la transaction soit dilutive de 3% sur son bénéfice par action la première année, mais accréditive de 2% la seconde.
Il estime que Marshall & Ilsley ajoute de l’échelle aux États-Unis et devrait à terme être créatrice de valeur. À plus court terme il croit cependant que le titre demeurera sous pression en raison des risques financiers associés à la position de la banque américaine, d’une dilution du bénéfice par action et d’une nouvelle émission d’actions nécessaire pour financer l’achat.
La cible est ramenée de 67$ à 63$.
