BLOGUE. La Caisse de dépôt et placement du Québec vient d’annoncer qu’elle a acquis aujourd’hui plus de 2,4 millions d’actions de Rona, soit environ 2 % des actions en circulation de Rona, au prix moyen de 14,1670 $ l'action. Si vous êtes tenté de suivre l’institution, retenez-vous car c’est une erreur d’imiter la Caisse.
D’abord, c’est toujours une erreur d’imiter un autre investisseur, aussi génial puisse-t-il sembler, sans faire ses devoirs. Car avant d’acheter n’importe quel titre, il faut étudier en détails la société visée, sa performance passée, ses perspectives et sa valeur intrinsèque. Ensuite, vous devez déterminer si ce placement, même potentiellement lucratif, a sa place dans VOTRE portefeuille.
De plus, il ne faut pas oublier que la situation de la Caisse est fort différente de celle d’un investisseur comme vous ou moi. L’organisme possède maintenant 17 214 000 d’actions de Rona, soit 14,18 % des actions ordinaires en circulation. Cette participation lui donne une force qu’un individu n’aura jamais. Les dirigeants de la Caisse peuvent ainsi influencer le conseil et même provoquer une transaction.
À ce sujet, il est intéressant de mentionner que Lowes a divulgué que son offre à Rona avait été refusée par la direction, en ajoutant que des actionnaires institutionnels possédant environ 15% des actions de Rona avaient appuyé l’offre. Ce qui laisse entendre qu’une offre plus généreuse pourrait faire pencher la balance en faveur de Lowes.
Mais cela reste de la spéculation.
Pratiquement à chaque conférence que je donne, au moins un investisseur me demande, souvent sous un ton rempli d’admiration, si c’est une bonne idée de suivre la Caisse et d’imiter ses décisions. Après une bonne bouffée de rires, je réponds toujours la même chose: non ce n’est pas une bonne idée, parce qu’en réalité, contrairement aux illusions, la Caisse n’est pas un bon investisseur. Elle est même un très mauvais investisseur à long terme (pour de nombreuses raisons, incluant des raisons structurelles, que j’ai déjà expliqué et qui dépassent les limites de ce blogue).
Enfin, acheter maintenant en vue d’une OPA, c’est spéculer et la plupart du temps, cela mène à de mauvais résultats. D’une part, vous payez le gros prix (dans le cas de Rona, l’achat de la Caisse s’est fait en payant plus de 60% par rapport au creux du titre atteint lors des 52 dernières semaines). De plus, si l’OPA ne se réalise pas, vous vous retrouverez avec un canard boiteux payé le gros prix.
J’écris tout cela sur la base de ma philosophie d’investisseur à long terme. Et même si Lowes revenait à la charge demain matin avec une offre à 20$ l’action, je demeurerais convaincu que mon attitude est la bonne.
Ma chère grand-mère, décédée il y a longtemps, avait l’habitude de dire à la suite d’une peine d’amour que la mère des filles n’est pas morte.
Elle vous dirait d’oublier Rona, car la mère des occasions boursières est loin d’être morte!
Bernard Mooney
