Blogue. Les sociétés commencent à déployer leur encaisse. Il y a là une bonne et une mauvaise nouvelle.

D’abord, les fortes primes payées tendent à démontrer que bien des entreprises en Bourse se vendent sous leur valeur intrinsèque. Par exemple, Dell a offert une prime de 86 % pour tenter d’acheter 3par, avant que Hewlett-Packard se lance dans la surenchère.

C’est une bonne nouvelle car cela confirme le potentiel de la Bourse pour les prochaines années.

Alors, il y a fort à parier qu’on verra de nombreuses autres transactions dans les prochains mois. Les taux d’intérêt sont bas, les évaluations sont alléchantes et les sociétés ont des situations financières solides.

Par contre, lorsque je vois Intel dépenser des milliards de dollars pour acheter le spécialiste de l’anti-virus McAfee, j’ai une réaction allergique très négative. Que vient faire un fabricant de puces dans le secteur des logiciels de sécurité?

Je sais que les dirigeants expliqueront toujours leurs acquisitions par des brillantes raisons stratégiques.

Toutefois, la réalité c’est que Intel gaspille son capital en payant le gros prix pour une acquisition risquée alors que son titre se vend à moins de 10 fois les profits.

C’est l’erreur classique de la mauvaise, très mauvaise gestion du capital, sujet que j’ai abordé très récemment.

Il serait bien plus rationnel pour la direction d’Intel de prendre ce 8 G$ US pour racheter de ces actions.

C'est Warren Buffett qui disait que lorsqu'une société fait une grosse acquisition, on devrait acheter deux cartes de souhait pour donner à l'acquéreur dans cinq ans.... une carte de félicitations et une carte de prompt rétablissement!

Bernard Mooney