Empire Co. (EMP.A, 82,97 $) : plus de prudence à court terme 

Le propriétaire de Sobeys/IGA tirera profit à long terme des synergies de l’achat de Canada Safeway, mais la prudence prévaut pour encore deux trimestres parce que Wal-Mart et Loblaw lui livrent une chaude lutte, estime Jim Durran, de Barclays.

Au premier trimestre, les ventes des magasins de Sobeys ouverts depuis plus d’un an devraient reculer de 0,6 %, pour une quatrième trimestre consécutif de déclin.

L’analyste recommande toujours l’achat de la société de portefeuille Empire, mais réduit de 90 à 89 $ son cours-cible d’un an.

«Nous prévoyons un léger recul des marges d’exploitation en raison de l’intensité accrue des promotions en magasin. Les bienfaits du nouveau centre de distribution au Québec freineront la hausse des dépenses générales à seulement 1,25 %», précise l’analyste.

Construit au coût de 100 à 150 M$, ce centre entièrement automatisé devrait générer des économies de 14 à 25 M$ sur une base annuelle.

Jeudi, le 12 septembre, Empire devrait dévoiler une hausse de 1,5% de son bénéfice à 1,57 $ par action et un recul de 0,6 % des ventes des épiceries Sobeys/IGA ouvertes depuis plus d’un an, pour son premier trimestre.

Empire prévoit des synergies de 200 M$ sur trois ans de l’achat de Canada Safeway.

Chaque tranche de 20 M$ de synergies additionnelles à ce montant ajouterait 1 $ au cours-cible de M. Durran.