Tesla (TSLA, 255,03 $US): un financement un peu tard et un peu cher, selon un analyste

Tesla a annoncé vendredi qu’elle allait procéder un nouveau financement d’environ 2,4 milliards de dollars US, poussant le cours de l’action 4,5 % plus haut.

Mais Joseph Spak, analyste chez RBC Marchés des capitaux, croit que ce financement aurait dû être effectué plus tôt alors qu’un marché plus favorable aurait permis de meilleures conditions. Tesla empruntera environ 1,6 milliard par l’émission d’obligations convertibles échéant en 2024 avec un coupon de 2 % et un prix de conversion initial équivalent à 309,83 $US l’action. Elle émettra aussi 3,1 millions de nouvelles actions à un prix de 243 $US pour un produit d’environ 753 millions.

L’analyste n’était déjà pas très enthousiaste quant aux perspectives de l’action de Tesla. Sa recommandation, qu’il maintient, est de « sous-performance ». Il réduit maintenant son cours cible de 200 $US à 190 $US, ce qui signifierait une dépréciation du cours de l’action de 25 % si sa prévision devait se réaliser.

Le produit de la nouvelle émission d’obligations convertibles et d’actions ordinaires servira surtout à financer les besoins d’encaisse durant la prochaine année et demie, indique l’analyste de RBC. Il prévoit que la firme brulera environ 760 millions de liquidités entre le 2e et le 4e trimestre 2019, ainsi que 640 millions en 2020. La firme avait utilisé environ 920 millions de ses flux de trésorerie lors du premier trimestre.

L’analyste s’inquiète également du fait que la firme prévoit encaisser une perte au deuxième trimestre malgré qu’elle prévoit livrer entre 90,000 et 100,000 véhicules durant la période. Cela illustre bien la difficulté de la firme à réaliser un profit, selon lui.

Quant aux propos de la direction quant à l’arrivée de la voiture sans pilote en 2020, Joseph Spak croit que cela se produira beaucoup plus tard que ce que la firme avance, et qu’entretemps ce projet utilisera beaucoup de capital.